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银行业加息预期提前兑现经济预期完全改观

发布时间:2021-10-20 17:59:50 阅读: 来源:生态木厂家

银行业:加息预期提前兑现 经济预期完全改观

银行业:加息预期提前兑现 经济预期完全改观 更新时间:2010-11-10 7:25:55   主要经济体:政策走向相左,经济前景一致  10月,重要的宏观经济事件是:10月20日,中国对称加息25个基本点。加息政策起步后,主要经济体政策面分歧。欧、美、日、英依然实行扩张性货币政策,而且存在进一步扩张的可能。  但是,中国的扩张性货币政策全部退出,未来货币政策可能的取向是:稳健后,逐步转向适度紧缩。  从政策的不同取向来看,欧、美、日、英的实体经济自我修复的能力没有得到恢复,依然需要政府政策刺激来恢复增长,而中国实体经济自我修复的能力已经得以恢复,政策适时退出有助于防止经济过热。无论是政策激励,还是市场自身带动增长,经济前景都以复苏为主。市场对国内外宏观经济形成一致性预期。  中国宏观经济趋稳,人民币汇率升值预期强烈  9月,中国工业增加值增速趋稳,社会消费品零售总额增速回升后趋稳,固定资产投资支出小幅回落,而且贸易顺差持续。这些事实进一步使我们确信中国经济增长的内在动力开始恢复。  10月,SHIBOR下跌,国债收益率涨幅为4.4%。人民币美元汇率微幅升值0.15%,NDF相对于1月初上升了2.52%。未来一年,人民币升值的幅度将持续扩大。  2010年,国债收益率将维持向上的走势,人民币整体升值,人民币升值预期强烈,这些因素都是银行股上涨的主要动力。  10月,银行股迎来业绩兑现和估值修复行情  前三个季度,16家上市银行共实现净利润5297亿元,相对于09年前3个季度的3997亿元,同比增长33%,符合我们的预期。  其中光大、华夏、宁波净利润增幅超过70%,大型银行中农行增幅最大,为36%。  10月,16家上市银行平均的上涨幅度为9.33%,其中:涨幅最大是光大银行,上涨27%,南京、兴业的涨幅超过19%,华夏和宁波的涨幅超过15%。大型银行涨幅介于5%-10%。但是,10月,上证指数上涨13.4%,银行板块整体表现弱于大盘  APT模型预测:11月银行板块上涨幅度为4%—8%  假设11月月底,1年期国债月度收益率为2.10%,12月,中国零售销售增速在18.2%-19%,中国通胀率为3%-3.5%,英国的通胀率为2.5%-3.1%。如果银行业监管保持稳定,11月银行板块上涨成为大的趋势,上涨幅度为4%-8%。  而且,对中国经济前景的预期向好,从经济增长率来看,4季度银行股上涨也是大概率事件。  投资建议  我们认为:银行股面对的信用风险、利率风险和政策性风险都得以释放,市场开始关注其确定性的收益。10/11年,业绩增速32%/15%-20%。10/11银行业平均PE是11.45/9.22,PB是1.89/1.68,银行估值优势依然存在,安全边界较大。我们认为:  银行股属于“物美价廉”投资品,我们继续维持银行业“增持”评级。重点推荐:招商,深发展,北京。相关文章:权重拖累股指向上趋势不改水泥行业:江西福建上海价格再上涨保险业:关于商业银行代理保险业务的点评AH股溢价指数收报99.02点涨0.01%权重拖累股指向上趋势不改权重拖累股指向上趋势不改AH股溢价指数收报99.02点涨0.01%百度股价飙升背后暗藏隐忧汇改:渐进式为上策中俄欧猛批美联储“印钞机”

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