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政策宽松力度决定中期反弹高度

发布时间:2021-01-25 14:39:28 阅读: 来源:生态木厂家

政策宽松力度决定中期反弹高度

清明小长假后,大盘连续两天反弹,给低迷的市场带来了新的希望。应该说这两天的反弹首先是对节日期间的众多利好消息的反应,比如QFII额度增加500亿美元、3月中采公布的PMI为53.1%连续4个月回升、戴相龙表示社保基金入市比例将提高到40%等等。  而另外一方面,则是对节前市场大跌的一种修复性的反弹。沪指自创出2478点之后宽幅震荡,震荡低点逐级回落,盘中连续失守2400、2300点等重要关口,市场普遍担心大盘重回下降通道,认为将再破2132点的声音不绝于耳。一些前期反弹幅度较大的个股从3月14日以来跌幅超过30%,部分个股已经跌破了2132点的价格,超跌现象非常明显。对于未来的大盘能否延续反弹,我们认为可以从经济(或者说业绩 )和政策两方面的博弈来进行判断。  在目前的经济大背景下,股市的走向如何,取决于经济下滑和政策扶持的两方面博弈。哪个方面的力量更强,市场的走势就会产生不同的方向。而两者的实际状况和投资者预期的差异,又决定了市场走势的强弱程度。从近期的一些重要数据看,经济探底仍在继续。节前公布的中国工业利润2009年后首次全面下滑,国有及国有控股企业的利润跌幅更大,同比下降了19.7%。海外的情况,美国房地产复苏和投资增速不及预期;欧债危机的负面影响仍然存在,欧元区PMI指数恶化,预计上半年欧洲各国经济仍难有起色。分析最新公布的PMI指数,自去年一季度开始持续下行之后,在今年一季度回稳至51.5%。从经济趋势分析,经济的调整回落目前虽然并未结束,但从持续性和力度看或已相对有限。我们认为需求增长的动能,在短期内难以明显呈现。  在这样一个背景下,在一季度经济仍将惯性下行之后,未来出现回稳必须要政策调控的持续推进,而通胀显著缓解也给了货币政策逐步放松的条件。我们发现,政策近期也频频发出偏松的信号。比如,央行一年来首次提出要引导信贷的适当增长,未来对高铁、核电以及一些重大民生工程,政府将给予专门的扶持和定向的宽松。这方面的政策动向值得我们密切关注,这也将是影响股市走势的重要因素。我们认为,目前在经济下滑和政策扶持的两方面博弈中,胜利的天平将向政策扶持倾斜,战局将利于多方。  再从市场本身的走势上看,2011年的持续大跌已经在相当程度上化解了经济下滑、业绩下滑的系统性风险。目前市场总体估值仍处在较低的历史水平,与海外市场比较也已经接轨,大盘并不存在严重的估值风险。而管理层呵护股市的态度也非常明确,广东养老金入市在即、养老金入市比例将逐步提高、QFII额度大幅提高都反映出管理层对目前估值的认可。而今年3月份的大盘跌幅将近7%,这样的震荡应属正常,以时间换空间,消化了短期的技术压力。我们认为,下周大盘仍将维持震荡反弹态势,短期沪指有望回升3月29日缺口区域上方,也就是2344点附近。而接下来的行情则要关注存准率的调整,目前机构普遍预期4月存准率有望再度下调。这个实质性的政策能否如期出台,将影响市场补完缺口后的走势。  对于投资者而言,今年面临着比较复杂的总体环境,经济、业绩、资金、政策都面临着很多不确定性,市场走势也会受到多种因素在不同时段的影响。所以从策略上应该放弃阵地战,而是采用运动战为主。多把握市场超跌后产生的反弹机会,同时降低收益预期,尽力做到积小胜为大胜的目标。目前可以从三个方面把握板块机会:一是近期投资放松的预期增强,一些周期类公司有望活跃,如高铁、核电相关板块,以及水泥建材等行业;二是在通胀显著回落背景下,会推进价格改革,包括电价、水价、成品油价格、天然气价格等,相关股票值得关注;三是随着大盘企稳反弹,部分3月份跌幅接近30%的超跌个股有反弹机会,同时受到新股改革影响,部分新上市优质小市值新股泥沙俱下,也存在着逢低吸纳的机会。

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